张远忠金融网
首页下123
您现在的位置:首页>金融行政诉讼>贵金属

认识影子银行

文章来源:张远忠金融网 发布日期:2013-04-16

踏入二○一二年,中国经济的硬着陆风险和流动性涸竭风险,已有明显的下降;但是,房地产市场风险与影子银行风险依然存在,房地产与影子银行像两个定时炸弹,秒针还在跳。

关于房地产市场的困境与开发商的资金压力,已有许多文章谈及,本文将焦点聚在影子银行身上。

影子银行,顾名思义就是正规渠道之外的银行中介业务。它包括银行发生在资产负债表外的资金中介业务,和非银行机构、个人的资金中介业务,主要包括信托产品、委托贷款和民间借贷等形式。

信托理财产品是近几年内地风行的一种集资方式,也是房地产行业吸纳民间资金的一条主要途径。开发商启动项目开发时,透过信托公司根据该项目的现金流设计信托产品,通过银行财富管理公司等渠道在社会上集资。信托产品往往有房地产物业作抵押,往往有最低保证回报(远超过银行利息),年期一般三至五年。这类信托产品,许多就在银行分支机构售卖,但是银行并不担保违约的风险。官方数据显示信托产品兑规模为1.7万亿元,这个数字可能有低估的成分,今后两年是信托产品到期还债的高峰期。

委托贷款是指政府、企业、个人等向银行提供资金,再通过银行定向地特定企业或个人发放贷款。这种贷款往往有事先约定的资金用途、利率与偿还年限,银行不过是代理人,负责贷款的发放、跟进、监督与回收,基本不承担贷款的违约风险。目前的委托贷款总额,约为1万亿元。

民间贷款,是影子银行中运作最复杂、种类最多变、透明度最低的一种形式。民间借贷完全绕开银行的中介参与,由民间的资金剩余方(大型国有企业、民营企业家及个人)向资金短缺方提供资金(房地产开发商、中小企业)提供借贷资金。民间借贷往往有长长的借贷循环,一环套一环,,由担保公司或个人穿针引线,利率也十分高,甚至是高利贷。尽管民间借贷本身并不涉及银行,许多资金的源头仍出自银行,只是贷款经过挪用和多次转手之后,已经脱离了银行的视野。民间债务链如果断裂,相信许多银行借贷也可能突然变成坏账。民间借贷的规模大约在四兆元左右,去年温州出现“跑路”事件后,民间借贷并未出现恐慌性收缩。

影子银行乃是正规银行业务无法满足经济、市场的资金需求时,因运而生的“替代银行中介”。非正规金融中介活动由来已久,在某种程度上是正规银行业务的补缺,满足着一部分银行信贷无法覆盖的企业与个人的资金需求。不过影子银行自2010年以来出现了爆炸性增长,时间与中国的贷款政策收缩相吻合。中国人民银行在短短的一年多中,上调存款准备金率600基点,银行的可借贷银根猛然抽紧,被迫收缩贷款战线。量化紧缩将一批企业与个人推出了银行的大门,可是他们仍有融资的需要,于是转向非正规中介与非贷款产品。同时,存款利率又非常地低,根本无法补偿通货膨胀所带来的资金之贬值,于是,资金涌向非储蓄金融产品。资金的供应与需求方一拍即合,各得其所,房地产的旺景也让双方放低了对风险的警惕。

影子银行相对于正规银行,有四个明显的特征:

一、资金出路中进入房地产领域的比重畸高。在信托产品和民间借贷中,业者估计起码六成的资金最终进入了房地产领域,风险集中度极高,因此影子银行对房市走向、房地产政策、开发商现金流十分敏感。

二、贷款局限与项目项目现金流之间出现资金年期错配。大多长期的建设项目通过短期融资资本来支持,靠发新债还旧债来维持资金流。一旦货币环境、产业环境或自身信用出现问题,举新债不果,则资金链断裂的风险较高。

三、出资人众多,而且通常在债务链上有相互影响。一旦一个项目出现违约,受牵连的面积很大,进而直接影响消费,甚至社会安定。债权人结构复杂、透明度低,势必影响政府危机处理的时效性、有效性。

四、影子银行多处监管的盲点。对于这些金融活动的监督、追踪和风险控制均严重不足。

美国的影子银行(主要指按揭牵连的衍生商品),曾经重创美国金融体系,并为全球经济带来了一场轩然大波。与美国不同的是,中国的影子银行没有杠杆成份,与银行的直接联系也小一些。不过影子银行经营的都是从监管盲区滋生出来的复杂的金融产品,产品之间也有错综复杂的牵连和互动。中国的影子银行,坐在一个尚未爆掉的房地产泡沫上,而且离一般民众更近。影子银行出事,估计就是大事;影子银行出事,势必造成连锁反应。

将货币政策的重心由数量管理移回价格管理,将表外银行业务全部回归表内,将民间借贷纳入监管体系并适当控制范围,将利率水平拉回到适当的水平,是应该的,更是必要的。货币环境正常化,刻不容缓。

网友对该文章的评论

网友对该文章的评论